Pražská burza zakončila i poslední lednový týden výrazným růstem se změnou 3,47%. Aktéry pražského lednového efektu byly především bankovní tituly v čele s Erste Group Bank následovanou Komerční bankou. Ostatní tituly hrály většinou druhé růstové housle a spíše jen kosmeticky vylepšovaly hodnoty indexu PX.

Erste Group bank hraje v současné době do karet potvrzení o splacení dluhopisů z roku 2009 a zároveň potvrzení hodnocení dlouhodobých závazků ze strany S&P na úrovni „A“. Evropská dluhová krize také již nečiní investorskému nadšení takové problémy jako na podzim, takže s ohledem na poslední události se domníváme, že po mírné korekci Erste Group k 410 korunám, se rozhodně titul vyplatí zařadit do portfolia s cílovou cenou 530 korun.

NWR si z minulého týdne odnáší titul nejvíce zbitého účastníka pražského parketu. Hlavním důvodem poklesu kurzu akcií bylo zveřejnění cen a objemu produkce uhlí za 4Q 2011, která byla spíše zklamáním. Odhad společnosti na další kvartály se ale tváří více optimisticky a proto si myslíme, že aktuální cena akcií NWR je značně podhodnocená a cílujeme jejich hodnotu ve střednědobém horizontu na 165 Kč.

Další zajímavou příležitostí se jeví akcie společnosti Fortuna, která obdržela licenci k provozování on-line sázení v Polsku a takřka okamžitě zahájila i samotnou činnost. Tento krok vyvrací spekulace o možných problémech se získáním licence na polském trhu a otevírá tak akciím společnosti Fortuna prostor k posílení až ke 150 korunám.

Ačkoliv se na nás v současné době valí ze všech stran pozitivní zprávy, jak na úrovni makroekonomických dat tak na korporátní úrovni, je potřeba vidět paralelu s vývojem v roce 2009. Proto v průběhu února očekáváme korekci, která však vytvoří silný býčí potenciál v následujícím období.

Leden se na akciových trzích opravdu vydařil. Měřeno indexem předních evropských akcií FTSEurofirst 300 zaznamenaly v průměru evropské akcie růst o 10 %. I situace za oceánem se vyvíjela příznivě, index DJ dokonce dokázal vymazat veškeré propady z minulého roku a obchodoval se nejvíce od května 2008, a tak to vypadá jako bychom vlastně vůbec žádnou krizi neměli. Jenže většina investorů si stále pokládá otázku, zda tento růst vydrží nebo zda se jen jedná o klasický lednový efekt a krátkodobé zapomenutí veškerých evropských problémů, které trhy sužovaly několik posledních měsíců. Zatím to vypadá, že nikomu už ani nevadí neustále rostoucí výnos u portugalských dluhopisů, který se tento týden vyšplhal u 2letých aukcí na 21 %. Vždyť toto je přeci číslo, které každému logicky uvažujícímu člověku napoví, že tento dluh může země splatit jen zázrakem. A proto si myslím, že i v Portugalsku dříve nebo později dojde ke stejnému scénáři jako u Řecka, kdy část dluhu bude zemi „dobrovolně“ odpuštěna. Avšak obejde se to už bez paniky na trzích. Portugalsko není přední evropskou ekonomikou, a tak restrukturalizace jejího dluhu eurozónu nepoloží. Navíc tu máme instituci, která má neomezené zdroje a dokáže Evropu vždy zachránit. Ano, řeč je o ECB, která má být nezávislá a nezachraňovat banky či vlády, nicméně praxe je věc jiná. Především fakt, že ECB během 5 měsíců napumpovala přes 500 mld. EUR do států a bank vedl k výraznému uklidnění trhů a záchraně Evropy tak, jak ji známe.

Osobně se přikláním k názoru, že v následujících dnech až týdnech čeká trhy určitá korekce, protože chuť investorů kupovat akcie po silných růstech začíná pomalu slábnout. Nicméně z dlouhodobého hlediska si myslím, že největší poklesy akcií spojené s evropskou dluhovou krizí máme již za sebou a na konci tohoto roku bude mít většina akciových trhů připsané slušné zisky.

 

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers