Big expert - Kdy zareagují trhy na ruskou hrozbu?


10. 05. 2014  02:44   |     |   komentářů (0)

Akciové trhy v uplynulém týdnu v průměru ignorovaly hrozby, které přináší rusko-ukrajinská nevraživost. Vzhledem k tomu, že nad Krymem létají ruské stíhačky a NATO přesouvá svoje bojové letouny k hranicím pobaltských zemí, je s podivem, že investoři jsou v klidu. 

Zahraniční trhy

Tomáš Menčík, CYRRUS

Akciové trhy v uplynulém týdnu v průměru ignorovaly hrozby, které přináší rusko-ukrajinská nevraživost. Vzhledem k tomu, že nad Krymem létají ruské stíhačky a NATO přesouvá svoje bojové letouny k hranicím pobaltských zemí, je s podivem, že investoři jsou v klidu. 

Německý DAX se už 14 dní motá kolem úrovně 9500 bodů, tedy zhruba 3 % pod globálními maximy. Americký index S&P 500 obchoduje s ještě menší volatilitou a je zhruba 1,5 % pod maximy ze začátku dubna. S ohledem na napětí ve východní části Ukrajiny jsou investoři kupodivu klidní. Ty žene především dobře probíhající výsledková sezóna, která dává aktuální valuaci akciových trhů zase větší smysl. Zisky na akcii totiž rostou, což je nezbytná podmínka pro růst akciových trhů. Ty mohou být v příštích týdnech stlačeny ne z fundamentálních důvodů (zisky firem), ale růstem rizikové přirážky. A to se zatím neděje. 

Z toho lze usuzovat, že rusko-ukrajinský problém nepřeroste v rusko-euroamerický problém. Pokud zůstanou nepokoje na území Ukrajiny a ruskému prezidentovi se podaří přesvědčit světové státníky, že na Ukrajinu nevyslal své vojáky, pak se může Ukrajina zmítat v sebekrvavějších bojích, ale akciové trhy to budou ignorovat. Pakliže by se Rusko "okatě" vložilo do obhajoby svých zájmů na území bývalých zemí Sovětského svazu, USA a Rusko by to nemohly nechat bez ekonomických sankcí. To by se s největší pravděpodobností negativně promítlo i do ziskovosti některých firem, což by mohlo spustit "snowball efekt" s negativním dopadem na akciové trhy. 

Nemyslím si ale, že to to stane. Na druhou stranu si nedovedu představit, že v současné napjaté situaci budou mít trhy sílu překonat globální maxima. Proto je z mého podhledu nejpravděpodobnější směr trhů do stranu, což může trvat i nestandardně dlouhou dobu.

 

České akcie

Radek Pavlíček, FINANCE ZLÍN

Komerční banka zveřejnila tento týden hospodářské výsledky za první čtvrtletí 2014. Čistý zisk poklesl o 2,1 % na 3081 mil. Kč. Za poklesem čistého zisku stál slábnoucí provozní zisk, který se snížil o 2,6 % na 3923 mil. CZK. Výši provozního zisku ovlivnily zvýšené provozní náklady (0,3%), a pokles bankovních výnosů (0,6 %). Lehce negativní náladu na akciích Komerční banky potvrdily také náklady na rizika, které kvartálně vzrostly na 518 mil. Kč, což byl nárůst o nezanedbatelných 10 %. Za vysokým nárůstem stojí především rizika v retailovém segmentu.

Současné mírné ekonomické oživení odráží zvýšenou poptávku po úvěrech, jejichž převážnou část tvoří retailová složka. Celkové úvěry se zvýšily o 2,7 % především kvůli zvýšené poptávce po hypotékách +9,97 %. V letošním roce pak management banky očekává nárůst celkových úvěrů o 3 - 5 %, když dřívější odhad počítal s  růstem až 7 %. Pozitivním signálem jsou i nadále bankovní vklady, jejichž objem vzrostl na 658,9 mld. Kč. Růst vkladů táhl zejména korporátní sektor +11,4 %. Z produktového portfolia potom vzrostla nejvíce hotovost na běžných účtech o 10,3 %.

Výhled hospodaření banky počítá pro letošní rok spíše s nižším nárůstem úvěrového portfolia v důsledku silné konkurence na českém bankovním trhu a tlaku na úrokovou marži v korporátním segmentu. V rámci čistých úrokových výnosů se očekává pokles přibližně o 4 %.

Pokud by tedy opravdu došlo k naplnění lehce negativního scénáře, mohli bychom se dočkat cenové úrovně 4000 Kč za akcii. Zde by akcie mohly představovat zajímavou příležitost především pro konzervativní investory preferující nákup dividendových akcií. 

 

 

Titul

 

Cena

5. 5.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

CETV

54,35

8

2/1

33

3/2

TELEFÓNICA O2 C.R.

298

8

1/0

-25

0/3

PEGAS NONWOVENS

595,9

8

2/1

8

3/2

ČEZ

591,7

0

2/2

-25

1/4

PHILIP MORRIS ČR

10 389

0

1/1

33

4/1

ERSTE GROUP BANK

665,3

-8

1/2

42

3/1

FORTUNA

133,7

-8

1/2

17

2/1

VIG

1 047

-8

1/3

-8

1/2

NWR

12,75

-17

1/3

0

2/2

KOMERČNÍ BANKA

4 562

-33

0/4

8

2/1

 

Ukazatel

Hodn.

5. 5.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,37

0,37

0/0

0,36

0/1

PRIBOR 1 rok

0,54

0,55

2/0

0,54

1/1

St. dluhopis 3,75/20 - výnos

1,28

1,43

2/0

1,45

2/0

Kč/USD

19,776

19,80

0/2

19,63

1/1

Kč/EUR

27,435

27,47

0/2

27,16

2/0

 

Ukazatel

Hodn.

2. 5.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PX

1 010,81

990,80

1/4

1 062,00

4/1

Dow Jones (USA)

16 512,89

16 313,80

1/4

16 500,60

3/2

NASDAQ (USA)

4 123,90

4 067,20

2/3

4 208,80

4/1

FTSE 100 (Velká Británie)

6 822,40

6 631,00

0/5

6 702,80

1/4

DAX (Německo)

9 556,02

9 389,40

1/4

9 492,00

3/2

Nikkei 225 (Japonsko)

14 457,51

14 201,20

2/3

14 364,60

3/2

 

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

 

 

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala, Jiří Zendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Lukáš Kubelka/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Hana Hradilová, Jan Mach, Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka/GRANT CAPITAL, Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

 

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz


Přidej odkaz na Bookmarky.cz


Nahoru Vytisknout

Hodnocení článku
Průměrná známka 3.03541 / Celkový počet hodnoceni 593
Hodnoťte známkou jako ve škole: 1 2 3 4 5


Zajímavosti
Nejčtenější zajímavosti