BIG EXPERT: Udržet optimismus do konce roku…


28. 11. 2016  16:10   |     |   komentářů (0)

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Poštovní spořitelna, Martin Pecka, Patrik Hudec, Michal Belan / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Josef Němeček, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Zahraniční trhy

Michal Blažek, BH Securities

Už to jen udržet…

V minulém článku z půlky října jsme společně vyhlíželi volbu US prezidenta. Výsledek byl pro trhy překvapivý, avšak efekt byl kratší než při hlasování o Brexitu. Indexy si po odražení od svých klouzavých průměrů připsaly 5-6 % a ti, kteří vstoupili do dlouhých pozic, si musí mnout ruce. Po přeskupení portfolií ceny akcií v tomto týdnu opět rostly, a to i na nová maxima.

Co může zkazit tento optimismus? Zatím to vypadá, že všechno je zalité sluncem. Se zvednutím sazeb v prosinci nyní počítá bezmála sto procent trhu. Dohodu OPECu s nečlenskými zeměmi o omezení produkce vnímá trh jako také téměř uskutečněnou a po dnešním odpočinkovém dni vyrazí miliony lidí po celém světě nakoupit vánoční dárky s velkou páteční slevou tak, aby podpořily hospodaření firem, které nám budou reportovat své výsledky v prvním kvartálu příštího roku. S přihlédnutím na logiku portfolio managerů držet pěkné zisky do konce roku, zakončit rok co nejvýše a vzít pěkné odměny plus ještě s podporou prosince jako měsíce klidu, lásky a pohody a všeobecných útrat i v rámci Santa Claus rally, může toto zkazit jen nějaký zatím neznámý kostlivec, nebo náhodné objevení třeba neúplných statistik z Číny, či úplné překvapení FEDu sazby ponechat. Reakce dolaru je famózní, otázkou zůstává, zda se udrží v tomto pásmu, bude reagovat stejně jako v loňském roce při zvednutí sazeb anebo vypadne z trendového kanálu a ti, kteří již několik let nahlas vykřikují, že bude parita na tomto měnovém páru, budou mít pravdu, nebo budou zase jen koukat na navrácení?

 

 Měny, úrokové míry

Jan Bureš, hlavní ekonom Poštovní spořitelny

Růst amerických výnosů, co na to koruna?

Růst amerických výnosů po vítězství Donalda Trumpa pokračuje. Při představě rozpočtového balíčku zaměřeného na vyšší infrastrukturní výdaje a nižší daně, dosahujícího potenciálně až 1 bilionu dolarů, vstávají dluhopisovým investorům na hlavě vlasy hrůzou. Výnos amerického desetiletého dluhopisu včera poprvé od léta 2015 zdolal hranici 2,40 procenta. Růst amerických výnosů (ztráty dluhopisů) se naopak líbí americkému dolaru, který je hodně citlivý především na pohyby kratších sazeb. Tam jsou pohyby ještě dramatičtější než na delším konci křivky. Dvouletá americká sazba vzrostla od zvolení Donalda Trumpa vzhůru o více než 30 bps nad 1,30 procenta - úrovně, které Amerika viděla naposledy v roce 2009. Není tedy divu, že ve vleku růstu krátkých výnosů sílí americký dolar jako “bodnutý včelou” a je již v blízkosti 1,05 EUR/USD (maxim z uplynulého roku).

Dozvuky těchto pohybů jsou cítit i na koruně. Vyšší americké sazby a silnější dolar teď vedou k vystupování z řady spekulativních pozic, které jsou dnes pro tržní hráče méně výhodné. V Česku to teoreticky může vést alespoň dočasně k menšímu budování pozic sázejících na střednědobé zisky koruny. To nutně nemusí znamenat slabší spotový kurz – ten pravděpodobně zůstane v těsné blízkosti intervenční hranice.  Na druhou stranu to ale může alespoň dočasně vést k menšímu tlaku na basis swapy a k jejich narovnání. To jednoduše znamená, že by koruna mohla načas na forvardech oslabit. Na něco podobného bezesporu řada českých exportérů netrpělivě čeká.

 

 

 

 

Titul

 

Cena

21. 11.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

CETV

66

33

4/0

17

1/0

ČEZ

411,3

33

3/0

8

2/1

PEGAS NONWOVENS

774

25

3/1

50

4/1

O2 C.R.

238,9

25

3/0

25

3/1

MONETA MONEY BANK

82,5

25

3/0

25

3/0

KOMERČNÍ BANKA

853,2

17

3/1

42

4/1

VIG

528,2

17

3/1

33

4/1

PHILIP MORRIS ČR

12 929

8

2/1

25

4/1

ERSTE GROUP BANK

721,8

8

2/1

17

3/1

UNIPETROL

182

8

1/0

17

1/0

 

Ukazatel

Hodn.

21. 11.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,29

0,29

0/0

0,25

1/1

PRIBOR 1 rok

0,45

0,45

0/0

0,41

1/1

St. dluhopis 3,75/20 - výnos

-0,19

-0,21

0/2

-0,16

1/1

Kč/USD

25,424

24,90

1/1

24,90

2/0

Kč/EUR

27,030

27,02

2/0

27,02

2/0

 

Ukazatel

Hodn.

18. 11.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PX

884,41

897,33

4/2

896,83

4/2

Dow Jones (USA)

18 867,93

18 580,83

2/4

18 779,67

3/3

NASDAQ (USA)

5 321,51

5 213,83

2/4

5 288,83

2/4

FTSE 100 (Velká Británie)

6 775,80

7 049,50

5/1

7 206,67

5/1

DAX (Německo)

10 664,56

10 668,33

3/3

10 855,67

4/2

Nikkei 225 (Japonsko)

17 967,41

17 510,33

2/4

17 206,50

2/4

 

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).



Čtěte také Ostatní čtou

Přidej odkaz na Bookmarky.cz


Nahoru Vytisknout

Hodnocení článku
Průměrná známka 2.96171 / Celkový počet hodnoceni 444
Hodnoťte známkou jako ve škole: 1 2 3 4 5


Zajímavosti
Nejčtenější zajímavosti